中長期投資家の独り言

中長期投資の投資スタイルなどを気の赴くままに

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タグ:利食い

一般的に「売りは買いよりも難しい」と言われています。買いは色々な可能性を開いてくれるアクションですが、売りは開かれている可能性を閉じてしまうため、心理的な難易度を上げているのかもしれません。これには、徐々に売るというスタイルを取ることで対処できそうです。

他にも売りが難しい理由が考えられますが、買った時の理由が明確でないことが、売りを難しくしている理由になりそうです。

そこで、買いの理由を明確にすることで、売りの基準を認識することができそうです。逆に言えば、”買いの理由が無くなれば売る”というスタイルが一つの対処方法として考えられます。

買う時に意識すべき点は主に

1、なぜ買うのか?何を目的として買うのか?
2、目的が達成されたときに到達するであろう価格は?
3、2までにどれだけの時間を見ているか?

という点です。

これら3つの理由が全て維持されている場合は、買いの理由がキープされ、ホールドを続けます。逆に、1)購入時の3つの理由のうち1つでも条件を満たさなくなった時、2)どれか1つでも条件を達成した時、それぞれの場合に売る。という方法が考えられます。つまり、シナリオを描き、それが達成されるか、崩れれば売るというものです。後日記事にしますが、現在では新しいスタイルとして”週足チャートのトレンドを見る”という方法も加えています。

こうした”買いの理由を基にした売り”以外にも、売りの基準がいくつか存在します。


・週足チャートが下落トレンド入りしたとき
→週足トレンドの下落は自分が間違っているか、何か見落としている材料が存在する可能性が高く、一時撤退が賢明だと思っています。

・企業が変化したとき
→かつての魅力を失った、事業環境が変化したときなど、企業が悪い方向に変化したときに撤退します。

・自分が間違っていたとき
→買いの根拠が間違っていた場合は、ポジションを解消します。

・より魅力的な銘柄が見つかったとき
→内容・バリュエーションの両面から相対的に魅力的な銘柄が見つかった場合は乗り換えます。

・妥当な価格を超えてきた場合
→成長率・成長期間・それらの確度の3点からPEGを算出し、成長率に掛けた上で、適正PERを算出します。適正PERを超えた場合は売りを検討します。また、3年後の適正株価をEPS×PERで算出します。その価格に到達した場合は、徐々に利食っていきます。

・市場が荒れてきたとき
→必ず売るというわけではありませんが、様子を見ながら徐々に撤退します。

・市場全体に過熱感が出てきたとき
→こちらも必ず売るわけではありませんが、警戒の材料とします。


売りは心理面以外からも難しいアクションですが、基準を明確に持つことで漠然とした売買を防ぐことができます。
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なんともよく分からないタイトルですが、今日は配当について考えます。株式を購入するときに、配当や優待を考慮したことはなく、気付けば配当が振り込まれたり、優待が送られてきたりしています。

かつては配当に対し、ネガティブな考えを抱いていました。税金を多くとられるからです。例えば1,000円の株式があります。配当が100円だとすると、税金は20円で、手元には80円が残ります。株価は配当落ちで100円下がるため、1,000-100=900円となります。結果として、900+80=980円が手元に残ります。このように、配当を出すと自動的に配当×税率が引かれることになります。ですから企業には、配当をするのではなく、配当分を事業に再投資してほしいと強く思っていたのです。

ですが、企業にはライフサイクルが存在します。立ち上がり、成長、鈍化、成熟。このサイクルの後半に差し掛かれば、企業は配当を出すか総還元性向を高め、末期ではそれを更に高めるべきでしょう。なぜなら、ライフサイクル後期では企業が事業でお金を運用するより、お金を投資家に還元し、投資家が運用した方が高い利回りを獲得することができ、経済合理的だからです。

現在投資している企業にも配当を出している会社が数社存在します。そして配当は、先ほどの経済合理性だけではなく、利食い面からも有意義な存在だと思うに至ったのです。例えば先ほどの株(A社株)を1,000株持っているとします。そして株式を売りたくはないけれど、徐々に利食いたいと思っている場合。企業が配当を出すことで、株価が下がり(1,000→900円)、手元には現金(80×1,000=80,000円)が入ります。これは保有株数こそ変化がありませんが、株価が下がり、その分手元に現金が入るという意味では、利食っているのと同じことなのです。

よって配当は、企業が自然に利益確定を行ってくれるという有り難いアクションなのです。9月期末が近づいています。利食いたくない2銘柄が配当を出してくれているため、利食いの代わりも兼ねて楽しみにしつつ、有り難く受け取ろうと思います。
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