中長期投資家の独り言

投資の技術的なこと、心構えなどを気の赴くままに。

タグ:投資

楽しくて投資を行うのに、なぜモチベーションが必要なのか?と聞かれそうなタイトルですが、どれほど楽しいことでも「つまずくこと」、「もうやめたい」と思う時もあるようです。そんな時にどうするか?というお話です。

長く続けるには燃え尽きないことが肝心で、そのためには休むことが大切かと思います。意欲の井戸が半分になってしまったら、その半分を使い切ってしまうのではなく、残りを半分を使って井戸を満たすことに全力を使う。そうして、井戸から意欲があふれ出てきたときに全力投球するのが最善だと思います。

さて、そもそも投資を始めるのは楽しいとか、面白いといった「内的動機」によるもので、それを続けているうちに「〇%のパフォーマンスを出したい」といった「外的動機」へと昇華します。ですが、ある程度の労力をかけても、それに比例して労力対効果は低減していき、同じ努力でも上乗せされる長期リターンが低減していくと、モチベーションの問題に突き当たります。

そうした時は再度、外的動機を内的動機へと昇華させることで、壁を超えることができる気がします。これは何も内→外→内というように逆戻りしているのではなく、ある種の進化といえるかもしれません。外的動機でのモチベーションは変化に依存していて、それゆえに外部環境の変化に対して脆弱です。一方の内部要因によるモチベーションは自分の内側から湧き上がるもので、踏ん張りが効くと思うのです。

例えば新しい手法に興味を持ち、面白いと思って少しずつ取り入れていく。短期的には勝率が低下しても自らのスタイルを絶えずブラッシュアップしていくことで圧倒的な強さを手に入れている方が多くおられます。そうした方々は外的動機を「最初とは別次元の内的動機」へと進化させることで、変化に対して強靭なモチベーションを維持されているのだと感じます。

1-3月相場も終わり、自分が内→外→内のどこにいるのかを再確認しようと思います。
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☆お疲れ様でした

ども!1週間お疲れさまでした。

いきなりですが、投資もトレードも長く続けるもので、継続する過程で複利の効果が効いてくるのだと思います。ですから、有り金を1度で全て失うような取引は行うべきではないと思います。そして、例えお金を失わないとしても、長く続けるという「持続可能性」が欠如していては、時間効果が働かないため、これまた問題だと感じるわけです。



☆今週感じたこと~持続可能性~

今週の相場では、1月末から気にしていた金利の上昇、中でも30年金利の3%超えを確認、ただちに警戒モードに入りました。今週始まってまだ1週間ですが、マザーズ指数ー9%に対して+2%と比較的踏みとどまっています。

ただ、先物売り、中でも「保有現物株の金額以上に先物を売る」という行為の過程において、その行動が自分にとっては「持続可能ではない」と感じました。それでも、マクロ面や高値警戒感から、どう見ても下がると考え、「落ちているお金を拾いに行く感覚」で無理をして身の丈以上に売ったわけです。(ここでの身の丈とは、損失を出すリスクではなく、心身面での負担という意味です)

結果として、相場が気になって、夜中に目が覚めてNYを確認したり、日中も時間を見つけては相場を確認したり、、、「これって投資家ではないよね」という行為をとってしまいました。


☆最適解とは

お金は道具であり、そして相場も上手く利用するための存在だと思っています。もちろん様々な難問を突き付け、価格変動の春夏秋冬を通じ様々な景色を見せてくれる相場には畏敬の念を抱いていますし、絶対的な存在です。ですが、相場に飲まれては元も子もないとも思うのです。

周りを見渡すと、尊敬している中長期投資家の方々などは「事前に決めたルール」と「自分の中での最適解」に基づき、粛々と取引を行われていました。例え目先数か月がマイナスだったとしても、持続可能性という面から5年10年先を見た時、先輩方のスタイルの方が圧倒的にいいと感じます。特に下落相場においては「最適解」を抱いて相場に臨んでおられる姿が輝いて見えました。


☆最適解の3要素

投資やトレードにおける最適解は主に3つの要素から構成されると思います。

1つ目は納得感
自分で納得していれば 値動きに翻弄されることなく、相場の価格変動を利用することができます。納得していれば損が出ても心理的な負担は少ないはずですし、諦めもつくかと思います。

2つ目は心身の安定
長く続けられなければ元も子も無いですし、時間が味方につかなければ複利も効きません。自分のように無茶して風邪をひくようではダメですね。。。

3つ目は長期的なパフォーマンス
5年10年スパンで見たとき、複利を効かせられるように一定のリターンを旋回軸としたパフォーマンスを出すこと。これは時間×リターンという資産運用の公式を構成する重要なファクターです。


☆最適解へのトリレンマ

ただ、この3つはある程度においてトリレンマの関係にあるかもしれません。パフォーマンスを出すためには、多少の心身の安定性を犠牲にする必要があるかもしれません。小型株を全て調べつくして、リリースを読んだり、日常の週間といった動作です。納得感と心身の安定は補完し合うものですね。

そうはいっても、この3つの連立方程式を解いてこそ、トリレンマから脱し、真の意味での最適解を得ることができると思うのです。そしてそれは、持続可能性という別の次元へと投資家を運んでくれます。


☆最適解探しの旅
 
金曜日までの5日間を振り返ると、最適解からは程遠い場所で相場に臨んでいたことに気付きました。というより、意識をしつつもついつい最適解の外で動いてしまった5日間でした。納得感や心身の安定感を犠牲にしてパフォ―マンスを追い求めました。ここに潜在的な歪みを感じ、記事を書くきっかけにもなったわけです。

持続可能性に疑問を感じ、ひとまず自分なりの最適解にポジションをおちつけて過ごす週末・連休。相場からは離れ、最適解を探してみようと思います。直ぐに方程式を解くことができなくても、解に近づくことができ、そしてそれが持続可能性に繋がればいいなと思っています。

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最近は銘柄分析とその集約化に集中しており、なかなかブログを更新できずにいます。四季報シーズンが一巡しても、常に調べ続ける姿勢を保つことが大切だと思います。そうすることで、新しい号が出た時も慌てることなく、冷静に全く新しい銘柄を調べる余裕が出来るからです。

前に書いた内容と重複しますが、一連の作業は以下の通りです。


・紙四季報を通読 
2,000→3,000→4,000→6,000→9,000→8,000→7,000→5,000→1,000 の順に通読します。
自分好みの銘柄が載っている場所を重点的に見てやります。

気になった銘柄には付箋をつけ、リスト化します。エクセルにリストを作って点数化するもいいですし、evernoteにまとめるのもいいかと思います。ただ、ソート機能を使い点数順に並び替えを行いたい場合は、エクセルがいいでしょう。


・四季報CD
紙を通読したあとはスクリーニングです。時価総額700億未満、売上増加の2条件で企業を探します。紙の通読で取り逃していた企業を見つけるのが目的です。また、データが豊富なため紙で見つけた企業をCDで見るという使い方もしています。


・企業を2分類してノートに情報を加えていく
大まかに企業を見たら2種類に分類します。1つ目は欲しいと思える”買いたい枠”(100銘柄前半が目安)、2つ目はとりあえず調べておこうという”とりあえず枠”です。

それぞれevernoteでノートブックを作成し、その中に1銘柄1ノートの形で有報、短信、説明資料などを入れていきます。

”買いたい枠”では、短信や月次など全てをフォローする必要があるため100銘柄~150銘柄を上限とします。

また、IPO専用のスタックを作成し、年別にノートブック作成、その中に各銘柄をノートの形で追加します。

*今更にはなりますが、有報は情報の宝庫です。例えばB2Bで、企業側があまり公表したくない特定顧客についても売掛金、買掛金残高から仕入れ先、販売先を推測することができます。収益計上基準、ビジネスモデル、沿革、リスクなどについても一通り網羅されています。


・銘柄を分析
まとめた銘柄リストを1銘柄ずつ精査していきます。順序はIPO→買いたい枠→とりあえず調べる枠の順です。

直近IPOは一度乗り遅れると永遠の戻ってこないリスクがあるため、早めに見ておきます。四季報に初めて掲載される頃には、「時すでに遅し」となっている事もしばしばです。


・購入候補リストを作成
”とりあえず調べる枠”や”買いたい枠”、"IPO"から厳選し、100~150銘柄をリストにします。銘柄名、コード、コメント数行を残しておきます。evernoteではノートへのハイパーリンクを貼ることができるため、銘柄名にリンクを貼り、一覧から個別銘柄へ飛べるようにします。


・四季報オンラインに登録
ニュースや開示を一元的に把握するため、またPERでのソート、週足チャート一覧表示など便利な機能が豊富な四季報オンライン。リストに記載した銘柄を確実にフォローするために利用します。


・楽天アプリへ登録銘柄として登録
ニュースなどをリアルタイムで通知してくれるため、追加しておきます。



以上が大まかな流れです。evernoteを投資に利用するようになったのは最近で、最初の一歩に時間がかかっています。現在は”IPO銘柄”と”買いたい枠”の調査&まとめの最中です。

四季報次号発売までに全ての手順を終了させようと思います。


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